Thaïlande : la Banque centrale maintient son taux directeur à 1 % face aux risques sur l’inflation

La Banque de Thaïlande a décidé ce mercredi 28 octobre 2026 de maintenir son taux directeur à 1,00 %. La décision, adoptée à l’unanimité par le Comité de politique monétaire, intervient alors que l’économie poursuit une reprise inégale, portée notamment par les exportations et les investissements liés aux technologies et à l’intelligence artificielle. Dans le même temps, la banque centrale alerte sur les risques liés au pétrole, à l’inflation et à la faiblesse persistante des ménages et des petites entreprises. ([bot.or.th](https://www.bot.or.th/en/news-and-media/news/mpc/news-20261028-5FWvBPSf.html?utm_source=openai))

Il s’agit de la cinquième réunion de politique monétaire de l’année. Un membre du comité n’a pas participé à la réunion, mais les membres présents ont voté unanimement pour conserver le taux à son niveau actuel.

Un taux jugé encore adapté à une reprise inégale

Dans son communiqué, la Banque de Thaïlande estime que la politique monétaire reste suffisamment accommodante pour soutenir la reprise. Elle souligne toutefois que la croissance demeure inférieure au potentiel du pays et que ses bénéfices restent concentrés dans certains secteurs industriels et de services.

La banque centrale prévoit désormais une croissance de 2,4 % en 2026 et de 2,1 % en 2027. Ces perspectives sont soutenues par une progression meilleure que prévu des exportations de marchandises et par les investissements liés au cycle technologique et à l’intelligence artificielle.

Cette dynamique ne profite cependant pas de manière uniforme à l’économie. Selon le comité, les gains se concentrent surtout dans les entreprises et les emplois directement liés aux secteurs technologiques, tandis que la consommation privée reste freinée par l’endettement élevé des ménages, un marché du travail fragile et un pouvoir d’achat limité.

L’inflation devrait remonter temporairement

La Banque de Thaïlande prévoit une inflation générale moyenne de 2,1 % en 2026, puis de 1,3 % en 2027. Elle s’attend à une remontée de l’inflation pendant le reste de l’année et au début de 2027, sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie et des conséquences attendues du phénomène El Niño.

Cette remontée est présentée comme temporaire. La banque centrale estime que l’inflation devrait ensuite revenir à un niveau plus faible, en raison d’une demande intérieure modérée et d’une croissance économique toujours limitée. L’inflation sous-jacente est attendue à 1,2 % en 2026 et à 1,3 % en 2027.

Le comité surveillera particulièrement la possibilité que les entreprises répercutent la hausse de leurs coûts sur les prix. Il cite également l’incertitude entourant le conflit au Moyen-Orient et la capacité limitée des mesures publiques à amortir durablement les prix de l’énergie.

Les PME restent sous pression

La décision de conserver le taux directeur intervient aussi dans un contexte de crédit contrasté. La croissance globale des prêts reprend, principalement grâce aux financements accordés aux grandes entreprises. Ces crédits servent notamment à renforcer leur trésorerie, à absorber la hausse des coûts d’exploitation et à financer de nouveaux investissements.

La situation est différente pour les petites et moyennes entreprises. La Banque de Thaïlande indique que les prêts aux PME continuent de se contracter dans la plupart des secteurs, les établissements financiers demeurant prudents à l’égard des emprunteurs considérés comme plus risqués.

La qualité globale des crédits reste stable, mais la banque centrale demande une surveillance accrue de la capacité de remboursement des PME et des ménages vulnérables. Cette situation pourrait limiter l’effet d’une politique de taux bas sur les entreprises qui ont le plus besoin de financement.

Quelles conséquences concrètes ?

Le maintien du taux à 1 % signifie qu’il n’y aura pas, à la suite de cette réunion, de nouvelle baisse générale du coût de référence des crédits en Thaïlande. Les taux effectivement proposés par les banques peuvent néanmoins varier selon le type de prêt, le profil de l’emprunteur et les conditions commerciales de chaque établissement.

Pour les ménages, le principal enjeu reste donc l’évolution du coût de la vie, notamment celui de l’énergie, plutôt qu’une modification immédiate des taux bancaires. Pour les entreprises, la décision confirme que la banque centrale privilégie pour l’instant la stabilité et le soutien à la reprise, tout en évitant d’accentuer les risques inflationnistes.

Les voyageurs et les résidents étrangers ne sont pas directement concernés par une nouvelle formalité. Ils peuvent toutefois être affectés indirectement par les prix des carburants, le coût des transports et l’évolution du baht. La Banque de Thaïlande indique que la monnaie s’est dépréciée face au dollar sous l’effet des anticipations concernant la politique monétaire américaine et de la hausse des prix du pétrole.

La prochaine décision est attendue en décembre

Le calendrier officiel de la Banque de Thaïlande prévoit une prochaine réunion du Comité de politique monétaire le 23 décembre 2026. Les minutes de la réunion du 28 octobre doivent être publiées le 11 novembre, tandis que le prochain rapport de politique monétaire est annoncé pour le 9 décembre.

Ces prochaines publications permettront de mieux mesurer le débat interne autour de la croissance, de l’inflation, du crédit aux PME et des effets de la hausse des coûts de l’énergie.

À retenir ce soir

Le taux directeur thaïlandais reste fixé à 1,00 %.
La décision du 28 octobre 2026 a été prise à l’unanimité par les membres présents.
La croissance est projetée à 2,4 % en 2026 et 2,1 % en 2027.
L’inflation devrait remonter temporairement sous l’effet de l’énergie et d’El Niño.
Les prêts aux grandes entreprises progressent, mais le crédit aux PME continue de se contracter.
La prochaine réunion de politique monétaire est prévue le 23 décembre 2026.

Le regard d’Aura Nova

Le choix de la Banque de Thaïlande traduit une position d’équilibre : ne pas retirer le soutien monétaire à une économie encore fragile, tout en gardant une marge de vigilance face à l’énergie et à l’inflation. Le point le plus préoccupant n’est pas le niveau du taux directeur en lui-même, mais la distribution inégale du crédit. Tant que les grandes entreprises bénéficient davantage de la reprise que les PME et les ménages endettés, le maintien d’un taux bas ne garantit pas une amélioration homogène de la situation économique.